家居企业上市是否为最佳时机还有待商榷

摘要：随着IPO预披露企业名单不断公布，家居企业迎来了最为密集的“准”上市潮。而现在上市是否为最佳时机也 有待商榷，但投资价值决定股价，上市并非唯一选择却是业内人士较为统一的态度。

  红星美凯龙的上市之路已经进行多年，据招股书披露，其将在武汉、重庆、天津、沈阳等地重点建设家居生活广场项目。 新京报记者 

  随着IPO预披露企业名单不断公布，家居企业迎来了最为密集的“准”上市潮。

  此次近10家家居企业招股说明书的公布，涉及家具制造业、家居批发和零售业等多种领域，但是他们募集资金的目的颇为一致：扩大产能，进行品牌、渠道建设、提升管理……业内人士预计，有了资本市场的支持，家居行业的并购重组之潮也即将到来。

  家居业进入“上市爆发期”

  4月18日起，证监会陆续公布了IPO预披露企业名单。截至5月6日晚，共有273家企业披露招股说明书。在此次大规模的“开闸”中，有近10家家居企业的身影。

  据记者不完全统计，目前已经公布招股说明书的家居企业分别为广州好莱客创意家居股份有限公司、红星美凯龙家居集团、欧普照明、顾家家居、曲美家具、亚振家具、帝王洁具、成都富森美家居股份有限公司、多喜爱家纺等。这些企业虽同属于“大家居”行业，但涉及家具生产制造、家居流通行业、家纺、建材等多个领域。

  根据证监会5月4日公布的《发行监管部首次公开发行股票审核工作流程及申报企业情况》(每周更新一次)显示，福建三棵树涂料首次公开发行股票中止审查。此外，隶属于“家具制造业”的江苏恒康家居科技处于“已受理”状态，浙江永艺家具处于“已反馈”状态；隶属于“建筑装饰业”的深圳名雕装饰处于“已受理”状态。

  按照证监会首发审核工作流程，申报企业将经过受理、反馈会、见面会、初审会、发审会、封卷、核准发行等七个环节。其中，预先披露在受理后反馈会之前进行，反馈意见回复后初审会前，再按规定安排预先披露更新。这就意味着，如果进程顺利，未来将有更多拟IPO家居企业公布。由此看来，家居企业似乎进入一个集中上市时期。

  上市是否最佳时机？

  业内人士分析称，从上市进程来看，此次IPO预披露企业的“上市之路”各有不同，但无论哪个行业哪些企业，从上市准备到辅导期，到招股说明书披露，一旦踏上上市准备，每一步都不可逆转。这些企业中，有的上市之路已经远远超过最初的预期。早在2007年，红星美凯龙CEO车建新接受媒体采访时说要在两到三年内实现上市，现在，时过7年，红星美凯龙的上市之路终于步上正轨。

  一位证券业资深人士告诉记者，“何时上市”由不得企业决定，“此时是否合适”则更依靠整体股市的水平。单看近期股市的表现，似乎并不理想。从2013年5月至今，上证指数一直在2000点至2200点徘徊，还曾在2013年6月跌破2000点；2014年年初至今，深证成指反复下挫，曾在3月20日跌破7000点大关，股市的日子并不好过。

  从日前刚刚上市的“家装第一股”东易日盛股价来看，股价似乎并不乐观。5月6日，东易日盛收盘价为30.49元。而在此前的3月初，公司股价一度涨至56元。统计数据显示，今年年初上市的48只个股中，已有18只出现业绩预降或亏损，占比近40%，大部分公司的下滑幅度在30%-50%之间。一位不愿具名的证券分析师表示：“东易日盛等新股的价格可能还要跌。新股刚刚上市，自然引起股民关注，但运行一段时间后，才会表现出其本身的价值，新股刚发行时股价或许有些虚高。”

  投资价值决定股价

  中国家居品牌联盟秘书长陆昕表示：“此次IPO集中披露，表现出监管者和投资者对资本市场谨慎乐观的态度。股市不好的时候，企业可能以一个较低的估值进入市场，但是企业的上市目的就是为了融资而公开发售股份，投资者会根据企业价值来购买股票，具有投资价值的企业还是会脱颖而出。”

  此外，家居行业的景气指数也影响着企业上市的估值判断。有业内人士分析，从大环境来看，GDP一直处于上升状态，城镇化进程也为家居企业提供发展动力。家居产业作为房产行业的下游，受其影响明显。根据国家统计局统计数据显示，2014年1-3月份，虽然近期全国房地产开发投资总额和住宅投资总额增速都有所回落，但投资总额一直处于增长状态。全国房地产开发投资15339亿元，同比名义增长16.8%(扣除价格因素实际增长15.5%)，住宅投资10530亿元，增长16.8%，占房地产开发投资的比重为68.7%。

  对于整个家居行业而言，上市的意义不言而喻。中国家具协会理事长朱长岭表示：“家居行业中上市的企业本来就不多，上市后的企业不得不透明，在证监会等监管部门的监督下，走上正规化、现代化的企业发展道路，在行业内，企业的整体形象也有所提升。更为重要的是，有了资本的支持，这些企业有能力、有魄力进行行业内的收购、兼并等资产重组，加快行业的发展进度。”

  上市并非唯一选择

  上市是获得资本、扩大规模的有效途径，家居企业作为重资产型的民营行业，大部分为中小企业，“融资难”并非家居企业的单独现象。家具建材产品虽然并非标准产品，但核心技术含量并不多，生产规模也不大。从曲美家具公布的数据来看，其2012年营业收入为9.23亿元，但该年我国家具行业规模以上企业工业总产值超过5599亿元，曲美家具市场份额只有0.16%，整个行业的集中度依然较低。

  有业内人士分析称，资产重组、并购将是家居行业大势所趋。2014年初，红星美凯龙以22亿元收购吉盛伟邦，成为行业最大新闻。资深家居行业营销人士俞雷预言：“未来两年，家居行业或将出现营业收入超过百亿甚至千亿的企业，品牌化将是未来家居企业发展之路。此外，品牌化将是行业内制造企业和流通企业的发展之道。”

  但是，同样有业内人士将上市作为融资之路表示怀疑。圣华家具董事长葛永明向记者表示：“国内股市一直没有起色，而且家具企业处于大行业中的小企业，得到的关注度并不多。我所了解到的是，一些企业就因为上市流程"拖不起"而退出。如果目前的融资渠道可以支撑企业发展，我觉得没有必要上市，而且上市成本并不低，上市之后企业的经营策略、企业资本都"裸奔"于对手之前，对企业也是很大的挑战。”

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